去年12月底以来，伴随着国际原油价格的止跌反弹，能化品情绪整体回升；宏观放水预期及原油底部形成支撑双重利好影响甲醇市场1月初以来维持震荡走高态势，且自21日达月内高点，月内甲醇期货主力价格多集中2383-2585区间波动。

产品基本面来看其实存在对节后烯烃复产、新建烯烃装置投产，以及节后需求恢复、后续甲醇装置检修等预期，就这些因素来说，盘面也已经有所反应，不过实际上面临春节需求不足、港口库存压力，部分卸货问题凸显等问题影响，随后几天盘面震荡走弱，月底随原油反弹出现走高。就节后市场来看，下月甲醇市场可能维持低位震荡后反弹局面，部分下游需求恢复预计能在十五之后，需要关注烯烃装置、企业库存变化、气头装置重启/新建甲醇装置情况、港口库存及进口变化等情况。具体如下：

1、烯烃情况：1月份我国煤（经甲醇）制烯烃行业开工从67%增加至76%，月开工基本上增加了近10个百分点；山东、河南一带装置维持前期，南京装置正常，中煤陕西榆林1月21日临时停车29日陆续恢复，浙江某装置月底也陆续恢复，青海盐湖烯烃月底陆续重启恢复。后续来看，河南某装置节后有重启预期，关注恢复情况；中远期需要关注久泰等新建烯烃动态，整体需求尚可。

2、部分传统下游存恢复预期：1月份国内甲醇传统下游开工仅醋酸增加，甲醛、二甲醚、MTBE及DMF开工均有下滑； 2月份预计甲醇传统下游有逐步恢复预期，图1所示所示甲醛、醋酸等行业节后开工增加可能性较大。

图1 甲醇部分传统下游开工对比图

数据来源：金联创

3、甲醇装置变化：1月份我国甲醇企业开工在70.9%附近，环比上月略有小幅增加，苏北、河北及西南部分气头重启等对开工有影响。如沂州能源1月21日附近重启，江苏伟天于月初重启，定州天鹭于唐山中润则分别于10/14日恢复；西南气头装置多数因限气问题停车，月内四川玖源于1月28日点火重启、四川川维于1月23日重启，卡贝乐1月30日点火，四川达钢预计节后重启，泸天化预计2月初重启。

从后续开工来看，2月份开工有增加预期，一方面西南一带气头装置开工仍存在增加预期，再者西北地区开工预计维持高位运行（关注3月份之后的春检情况）。远期看，内蒙古东华部分装置降负，预计能延续至4月份春检之后恢复，凯越、达旗、荣信等西北企业普遍计划春检，具体时间待定。

新建装置方面，山东鲁西化工新建80万吨/年甲醇装置于18年12月下旬顺利投料，12月25日开始销售；恒力新建甲醇装置开车预计在节后；潞宝三期年产20万吨甲醇于18年12月24日竣工试产，预计3-4月投产，具体待跟踪。

4、进口变化：1月份中国甲醇进口量大幅增加，月内增加至85-87万吨附近，且港口多数库区库容相对紧张，市场供应面篇充裕。2月份因部分伊朗装置停车及中国春节假期影响，市场整体进口量或有所所讲，预计月内整体进口量在65-68万吨附近，待跟踪。

除上述因素外，原油走势也值得关注。相关人士预计，2月份油市供略大于求，因此可能会有个回落过程，但如果期间地缘政治因素发酵或产油国加大减产力度，那么会对油价有支撑作用。港口方面，2月进口略有缩减，但是库存缓解尚需时间，关注烯烃重启后的货物消化情况；内地方面，关注需求恢复及企业排库情况。